기업분석- 모나리자(012690)

기업분석- 모나리자(012690)

1. 기업 개요 및 구조 🏢

• 설립: 1977년 10월, 순수 국내 자본으로 출발 
• 상장: 1988년 10월 유가증권시장에 상장
• 본사: 서울 동작구 보라매로 (신대방동)
• 계열사: MSS그룹 산하, MSS홀딩스 등 8개 관계회
• 대표자: 이석주 대표
• 종업원 수: 약 210–211명 (2023~2025년)
• 핵심 제품: 두루마리 화장지, 미용티슈, 키친타월, 물티슈, 마스크, 성인용 기저귀 등

 

2. 부문별 세부 경쟁사 분석

• 화장지: 유한킴벌리, 미래생활, 쌍용씨앤비 등과 경쟁. 2024년 동종업계 순위 4위 
• 미용티슈·키친타월: 생활용품 시장에서 차별화된 친환경·한정판 전략 강화
• 기저귀·마스크: 2007년부터 진출, 특히 2024년 미국 친환경 기저귀 수출계약 체결 

3. 재무구조 분석

주요 재무지표 (2024년 기준)

• 매출: 1,263억 원 (≈ –2.6% YoY) 
• 영업이익: 9억 8,320만 원 (≈ –84.8% YoY) 
• 당기순이익: 12억 3,000만 원 (≈ –86% YoY) 
• PER: 약 77–80배 (업종 PER 15배 내외) 
• PBR: 약 1.2배
• ROE: EPS 약 34원, BPS 2,207원 
• 현금배당 수익률: 미공시 / 낮음

재무안정성 및 수익성

• 경영안정성은 상위권, 그러나 수익성과 성장성은 업계 대비 낮음 

 ※  2025년 7월 15일  유동성 위기로 기업회생 신청 ( https://www.hani.co.kr/arti/society/society_general/1208375.html)

 

4. SWOT 분석

구분	내용
Strength	국내 위생용품 분야 전통 브랜드, 안정적 계열사 기반, 북미 친환경 수출 확대
Weakness	원재료(펄프) 및 물류비 급등 리스크, 높은 PER 및 낮은 수익성, 신규 설비 투자 비용 부담
Opportunity	ESG 친환경 제품 수요 증가, 디지털 유통 확장, 글로벌 시장 진출 확대
Threat	경쟁사(유한킴벌리 등) 대비 브랜드/규모 열세, 원자재 가격·환율 변동성, 내수 소비 위축

 

5. 사업부·제품별 성장 전망

• 화장지·티슈: 시장 포지션 견고, 친환경 및 컬래버 한정판 전략으로 가치 강화
• 기저귀·마스크: 미국 수출 진출로 해외 시장 확대 기대
• E-Commerce 강화: 신규 설비 바탕으로 온라인 채널 확대 추진 

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6. 경쟁사 분석 (국내 vs 해외 비교)

• 국내: 유한킴벌리(1위), 미래생활(2위), 쌍용씨앤비(3위), 모나리자(4위)
• 해외: 글로벌 펄프 원료 경쟁 심화 → 가격전략 부담 증가. 모나리자는 북미 수출로 대비 전략 모색 중

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7. 매출 분석

• 2021년: 약 1,064억 → 2023년: 1,298억으로 성장 → 2024년: 1,263억 (소폭 감소)
• 영업이익률 저하 심각 (2023년 5% → 2024년 약 0.8%)

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8. 지배구조

• 최대주주: MSS홀딩스 (약 51% 지분) 
• 대표이사 및 주요 경영진은 그룹 계열사의 영향력 속에 운영

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9. 부문별 실적 상세

• 주력 제품군(제품 제작 매출): 약 67% 비중, 상품·반제품 포함해 총 매출 구성 99% 이상 
• 원자재 비용: 40–50%가 펄프, 환율 상승 시 수익성 압박 

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10. 현금흐름 추정

• 신규 가공설비 및 북미 수출 설비 투입 → CAPEX 증가 예상
• 현금흐름은 투자 확대 → 단기 영업현금흐름 부담 증가

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11. 경쟁사 KPI / 재무비율 비교

• PER: 모나리자 77배 vs 업종 평균 15배 → 고평가 부담 
• PBR: 1.2배 수준으로 자산가치 대비 저평가
• 영업이익률: 경쟁사 대비 낮음

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12. 최근 기사 및 주가 영향

• 주요 뉴스:
  • 2025년 7월 16일, 자회사 “모나리자SM” 법정관리 신청 (1976년 설립, 자금난으로 회생절차 진행 중) 
    → 그룹 전반의 재무 압박 확산 가능성 있음.
    → 법정관리 절차 심문 예정일은 2025년 7월 23일로 예정

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13. 창업주, 대표이사 이력

• 창업자: 변자섭, 1977년 설립 
• 대표이사: 현재 이석주, MSS홀딩스 계열 취임

 

14. 최근 주가 흐름 

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✅ 총평 및 추천 전략

• 장점: 전통 브랜드 기반, ESG 및 해외 수출 확대 전략
• 리스크: 고평가 상태(PER), 원가 및 환율 변동, 투자부담, 계열사 부실 영향
• 투자 접근:
  • 단기적으로는 비용 안정화 및 동종업계 PER수준 회귀 여부 관찰
  • 법정관리 관련 리스크 노출 여부 주의
  • 장기적으로는 친환경+디지털 수출 확대 전략 모니터링